利率加速并轨，房贷利率却不下降

　　中国人民银行2019年8月20日发布了新的贷款市场报价利率（LPR），一年期的报价利率均较此前有所下降。通过改革和完善LPR的形成机制，贷款利率的“两轨合一轨”又迈进了一大步。利率加速并轨谁将受益？

　　优质企业融资成本或更低。

　　“虽然市场利率下来了，但是贷款利率的‘地板’比较硬，下降的幅度就相对较小。这是目前市场利率下行明显但是实体经济感受不足的一个重要原因，也是当前利率市场化改革需要解决的核心的问题。”人民银行副行长刘国强20日在国新办举行的国务院政策例行吹风会上介绍，目前我国贷款利率上下限已经放宽，但仍保留了存贷款基准利率，存贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”的问题，影响了货币政策的有效传导。

　　此前银行贷款利率主要是基于基准贷款利率，假设基准贷款利率长期保持稳定状态，政策利率变化就不容易传导至实际贷款利率。为此人民银行决定改革并完善LPR的形成机制，并要求各行在新发放的贷款中主要参考LPR的定价。

　　人民银行货币政策委员会的委员马骏表示：银行贷款利率以后要跟LPR挂钩，LPR又跟中期借贷便利利率（MLF）挂钩，这样就会建立比较顺畅的传导机制。假设政策利率下降就会影响贷款利率跟着下降，有助于降低企业融资成本而资质较优的企业更有可能受益于改革。

　　当日人民银行授权了全国银行间同业拆借中心公布的新LPR显示，1年期LPR为4.25%较此前下降了6个基点，比贷款基准利率低10个基点；而5年期LPR为4.85%。

　　“说不定今后我们贷款成本能进一步降低。”深圳的一家医疗器械企业财务总监告诉记者，因为经营情况较好之前企业已经获得一笔基准利率的贷款可以用于新建生产基地。

　　LPR下降但房贷利率却不下降。

　　LPR不仅是企业的贷款利率主要参考，更是房贷利率的参考基准。因此此次LPR下降引发不少购房者的关注。

　　“房贷利率由参考基准利率变为参考LPR，参考的基准变了但利率水平不能下降，住房按揭贷款利率水平要保持基本稳定。”刘国强明确表示，要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，落实了房地产行业的长效管理机制，不以房地产行业作为短期刺激经济的手段，确保差别化住房信贷政策有效实施保持个人住房的贷款利率基本稳定。近期人民银行将会发布关于个人住房贷款利率政策的公告。

　　在刘国强看来落实“房住不炒”的目标定位，就得做到房贷增量不扩张以及房贷利率不下降。这次改革并完善LPR的形成机制重点在于深化利率市场化的改革，并运用改革的办法推动了降低实体经济的融资成本。

　　中国民生银行首席研究员温彬认为：当下的货币政策主要是以定向调控为主，积极鼓励支持方向是制造业等实体企业，对于房地产贷款投放则进行合理控制，特别是加强对存在高杠杆经营的大型房企的融资行为的监管。在此背景下的低成本资金不会过度流向房地产行业。

　　“从总量来看LPR可推动融资成本整体下行，但从结构性来看，对于房地产行业资金的限制未必会放宽。”国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，当然完善LPR机制是与全面降息是有所不同的，是不影响存量贷款利率。另外对增量部分将严格符合监管政策导向，且下行空间有限。

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