销售降温，融资收紧，关注融资房企

本周跟踪48大城市一手房合计成交4.67万套，环比下降20.52%，同比上升13.99%，累计同比上升10.44%，较前一周增加3.92个百分点。

其中一线、二线、三线城市环比增速分别-21.9%、-15.02%、-32.25%;同比增速分别为30.31%、40.8%、-29.82%;累计同比增速分别为27.26%、29.77%、-21.64%，较上周分别增加22.3、1.52、0.38个百分点。一线城市中，北京(楼盘)、上海(楼盘)、广州(楼盘)、深圳(楼盘)环比增速分别为37.03%、-14.63%、-57.53%、-11.97%;累计同比分别为105.11%、23.33%、6.92%、18.26%，较上周分别增加-13.76、2.72、-9.77、0.52个百分点。

二手房：环比下降4%，同比上升3.03%，累计同比上升0.37%本周跟踪的16个城市二手房成交合计1.52万套，环比下降4%，同比上升3.03%，累计同比上升0.37%，较上周减少0.15个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-8.82%、0.4%、-36.29%;同比增速分别为-19.37%、24.85%、-56.81%;累计同比增速分别为-7.98%、14.91%、-56.95%，较上周分别增加了-0.33、9.81、-61.08个百分点。

库存：去化周期35.5周，环比下降0.63%截止本次统计日，全国18大城市住宅可售套数合计52.92万套，去化周期29周，环比下降17.47%。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-1.73%、-16.88%、-30.12%;一线、二线及三线城市去化周期分别为27.2、25.3、37.2周。

投资建议：继信托融资收紧后，本周融资政策再加码，发改委新政明确房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务海外融资，或将影响下半年行业拿地、投资，但宏观方面美联储降息预期升温，国内流动性宽松预期也随之升温，具备融资优势的企业或相对受益。另一方面，我们认为地产7、8月基本面走弱有助于解除政策再次打压担忧，且2017/18年的高销售将在2019/20进入交房高峰，地产企业的业绩增速或将超预期，目前金科、蓝光、绿地等均公布超预期中报预告，在预期增速提升下行业估值依旧较低，整体处于历史的下1/4分位，我们建议关注：1)坚定推荐优质龙头：万科、融创、保利、金地、招蛇;2)二线优质成长：中南建设(000961)、阳光城(000671)等;3)长期看好物业及中介，关注：中航善达、国创高新(002377)、光大嘉宝等;4)旧改及长三角一体化：城投控股