央行开展100亿逆回购利率不变，8月LPR下行将再度落空？

8月7日央行网站公告，为维护银行体系流动性合理充裕，2020年8月7日人民银行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率维持在2.20%不变。

图片来源中国人民银行

这也是央行本周(8月3日-8月9日)唯一一次开展逆回购。另据Wind数据显示，央行公开市场本周共有2800亿元逆回购到期，央行本周净回笼2700亿元。

降准、降息的概率越来越小

8月流动性缺口主要受到财政支出发力、专项债集中发行以及MLF到期等因素影响，8月份流动性缺口规模约为1.3万亿。按照前几个月的操作规律，预计央行于8月中针对中期借贷便利(MLF)进行一次性续作。

8月6日，央行、财政部分别发布《2020年第二季度中国货币政策执行报告》及《2020年上半年中国财政政策执行情况报告》。报告中央行特别强调了结构性货币政策工具。二季度货币政策表态删掉了“逆周期调节”，可见央行对流动性态度有所偏紧。

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从报告中可以看出，二季度央行对于货币政策的表态是“稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向”，此前一季度货币政策表述是“稳健的货币政策更加灵活适度，强化逆周期调节，保持流动性合理充裕”。

对此，京东数科首席经济学家沈建光表示，“市场在说货币政策放松要退出，有点言过其实，会保持宽松的政策，但再放松的必要性在下降。沈建光称，下半年要回归常态化政策，已经不需实行疫情时一些特殊的刺激政策。货币政策上，降息、降准概率越来越小，主要强调对中小微企业的定向扶持。”

8月LPR将保持不变?

从央行流动性调控基调上看，央行货币政策操作明显变得更加谨慎，未进一步使用降准降息等操作，而主要通过公开市场操作、MLF等进行流动性调节。所以还要看8月中旬央行针对中期借贷便利(MLF)是否进行一次性续作。

根据以往经验，逆回购、尤其是MLF等政策利率不变，当月LPR报价大概率保持稳定。近期资金利率中枢上升，银行边际成本有所上行，预示着本月LPR报价将保持不变。