房价还能跑赢通胀吗？

买房是否跑赢通货膨胀，对过去二十年的中国人来说，这已经是个不需要回答的问题。不过，在房地产调控不断加码的今天，要预测未来，就难免会有分歧。

关于房价和通货膨胀的关系，一直是地产圈的热门话题。很多专家都有自己总结的各种“规律”，比如有名的“短期看信贷，中期看土地，长期看人口”，其实就是强调房价与信贷增长(货币扩张)之间存在着一定的因果关系。

不管不同的人会得出怎样不同结论，有些前提都是同样要考虑的。包括：央行的信贷扩张会不会停止，现有的土地出让机制会不会改变，房地产行业会不会抛弃市场机制。

如果通货膨胀停止，房价能否跑赢通胀的问题就不存在了。从中国乃至全世界的货币政策来看，维持一定速度的信贷扩张是维护和刺激经济的必备选项。信贷扩张也就是货币供应总量的增加，这是资产和消费品价格膨胀的基础。不管短期内可能出现暂时紧缩的情况，长期来说，央行的资产和负债(货币发行)一直都是在增加的。而中国的货币增速又快于大多数国家，在可以预见的未来几十年中，通货膨胀还是会一直伴随我们的生活。至多是通胀率随着货币政策的松紧有所变化。

而今年的第四次降准和流动性正投放就给出了最佳注解。

增发的货币要流入整个经济，哪个行业的资源更加，对新增货币的吸纳就更有优势。中国实行严格的耕地保护制度，城市建设土地一直受用地计划严控，对土地要素依赖性最大的房地产行业相对其他行业性更大。这也解释了之前会有更多的资本和信贷进入这个行业。

目前的房地产调控政策限制，立足点和出发点都是规范和稳定房地产行业，推进多主体多形式的供给，防止暴涨暴跌，而不是取消房地产市场。把房住不炒简单等同于房价永远不涨是漠视货币流通规律。

无论是普通消费品还是房产，价格膨胀只是结果，货币发行才是根源。每年2-3%的平均价格增长看似不高，复利累积效应是很大的，而扩张中资产价格比消费品价格涨得更快也是普遍现象。只要不发生严重的金融危机导致资产价格暴跌(类似日本的泡沫经济和美国次贷危机)，房地产价格还是有很大概率会跑赢通胀率。

当然，即便房价没有跑赢通胀，其涨幅也大体会与物价涨幅持平。而且不同地区经济发展不同步是市场的必然现象，总有一些城市和地区因为地理区位优势、因为政策扶持或其他外部原因经济增长更快，产业级别更高，人们收入增长也更快，这些地方的现代金融业通常也更发达，其长期的房价跑赢通胀的可能性更大。