底部企稳信号不断强化

上周市场迎来久违的触底反弹。上证指数离前期低点2691点差之毫厘，2700点整数关口有惊无险，甚至盘中一度反弹至2800点上方，空方筹码宣泄暂且告一段落，多头得以局部性反攻胜利告终。创业板指数在持续大幅杀跌后，也迎来探底回升信号，重回1500点整数关口上方，其中软件服务，芯片,5G代表的核心技术全面反攻，带动创业板指重回多头格局，两市底部企稳信号不断得到强化。估值方面，截至上周五（8月10日）收盘，上证综指的PE为12.32倍、沪深300指数PE为11.56倍、中小板指数PE为23.27倍、创业板指数PE为31.88倍、上证50指数PE为10.02倍，较上周均有所回升。

热点轮动上，从6月初钢铁板块受益中报业绩驱动，到7月中旬建筑建材类，甚至延伸至“一带一路”题材走强，再到上周二次启动的国产替代主题投资。资金热点轮动的背后是政策驱动，钢铁持续受益去产能，所谓“剩者为王”，估值低叠加盈利好，成为资金参与的理想选择对象；建筑建材受益宏观政策微调获得资金持续关注，是近阶段持续性较为稳定的行情主线之一；而国产替代受益于创新升级政策利好。短期资金关注政策微调，去杠杆到稳杠杆，中期其实是背后上市公司基本面预期上的变化，业绩已经成为驱动股价上涨的核心变量之一。

时间窗口上，上证指数周线级别自5月25日，容易出现周线级别底部信号，而月线级别自1月31日3587点调整以来，8月份是调整以来的第8个月，周线与月线形成底部共振，容易出现大级别向上拐点。创业板指数自4月2日1918点至8月9日大阳线位置，时间窗口上是调整以来的第89日，也是中线变盘的重要窗口期，当日选择大阳线上攻。月线级别自1918点月线5连阴，也是重要的中期变盘时间窗口。技术上看，8月向上变盘的概率较大。

综合来看，沪深两市经过前期持续调整，风险释放比较充分，对于乐观者来讲，“我们可以像巴菲特说的那样跳着轻快的舞步，来到一片狼藉的市场，好像挑选即将落市的水果一样挑选股票，没人争，更没人抢”。操作上，建议适度积极，稳健投资者关注金融、消费类；激进投资者重点关注软件服务、芯片、5G类国产替代投资品种。