调控的真实目的浮出水面！央行1天两提房地产

2月17日晚上7点40分，央行在其官方网站公布了“四季度货币政策执行报告”。

令人震撼的是：央行在这份大约3万字的报告里，70次提到了“风险”，16次提到了“泡沫”，这向我们传递了重要的政策信号!

一天两提房地产问题 投资投机性购房或受限

在2月16日至17日召开的2017年人民银行金融市场工作会议上，中国人民银行副行长潘功胜强调，要继续完善差别化住房信贷政策，加强房地产金融宏观审慎管理，促进房地产市场平稳健康发展。

中国人民银行17日发布的《2016年第四季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》)指出，下一阶段，要贯彻中央经济工作会议精神，落实好各项制度和机制建设，宏观上要管住货币，微观信贷政策要支持合理自主购房，严格限制信贷流向投资投机性购房。

更为重要的，是从完善财税制度、改进土地占补平衡等方面入手，从供给端解决房地产供需错配问题，构建房地产市场健康发展的长效机制。

央行每个季度会公布一份“货币政策执行报告”，作阶段性的总结和展望，对于投资者来说极具研究价值。

2016年四季度，是中国货币政策从“稳健”转向“稳健中性”的关键节点，也是房地产市场从放松到不断加强调控的关键节点。因此，这份报告更值得关注。

“风险”是央妈最担心的

自2015年股灾之后，“风险”是央行经常提到的词汇，频次越来越密集。在2016年二季报里，提到了53次“风险”，三季报里63次，四季报里达到了空前的70次。

这种对金融风险的高度重视，跟大背景有关：

1、2017年下半年将召开19大，需要一个稳定的经济环境;

2、美元进入加息周期，加息频次将提升，这是人民币汇率见顶之后第一次遇到美元加息周期，也是中国经济对外依存度达到新高之后第一次美元加息周期，没有先例可以参照;

3、这是中国企业杠杆率接近世界最高水平之后，遇到的第一个美元加息周期;

4、这是全球化见顶之后的第一个美元加息周期，特朗普新政和欧洲都存在巨大不确定性。

抑制泡沫：发挥“货币政策+宏观审慎政策”双支柱作用

央行17日发布的《报告》中，单辟一个专栏讨论了资产价格、货币政策与住房金融宏观审慎政策。

对于针对房地产市场的宏观审慎管理，《报告》指出，为应对资产价格对金融稳定的影响，一个重要手段就是强化宏观审慎政策框架，有针对性地防范房地产金融市场可能形成的系统性风险。

防止资产价格泡沫离不开宏观审慎政策和货币政策的配合，需更好地发挥“货币政策+宏观审慎政策”双支柱政策框架的作用。

我国房地产市场具有一定特殊性

《报告》还指出，需要看到，房地产市场具有一定特殊性。

一是结构性特征较为明显，一线城市与三四线城市房地产价格走势差异较大;

二是供需具有一定刚性，住房是基本生活需求，其供给受土地供给限制，相关政策都会对房地产市场产生影响。

目前，随着多项调控政策的出炉，商品房销售增速已经出现回落。

北京方面，调查显示多地的多家国有大行已经把首套房折扣从原先普遍的8.5折、8.8折上调至9折，显示出央行信贷调控收紧的思路。

下一阶段：防止加杠杆行为

《报告》提出，下一阶段要实施好稳健中性的货币政策，增强调控的针对性和有效性，为供给侧结构性改革营造中性适度的货币金融环境。

央行2016年四季度货币政策执行报告在介绍下一阶段货币政策思路时指出，进一步完善调控模式，强化价格型调节和传导，完善宏观审慎政策框架，畅通政策传导渠道和机制，抑制资产泡沫，防止“脱实向虚”。

报告提出，把防控金融风险放到更加重要的位置。加强重点领域风险排查，加强风险监测分析。防止资金“脱实向虚”“以钱炒钱”，以及不合理的加杠杆行为，引导资金支持实体经济。

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