珠江天郦
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三四线抽水,二线房荒,一线不涨,房地产去向何方?
市场传闻,国开行将棚户区改造贷款审批权收回总行,全国一刀切暂停棚改。第二天,地产股集体暴跌,市场纷纷看空三四线城市房价。
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三四线动摇:棚改一刀,需求不保?
近日,市场传闻,国开行将棚户区改造贷款审批权收回总行,全国一刀切暂停棚改。第二天,地产股集体暴跌,市场纷纷看空三四线城市房价。
国开行后续澄清,此次政策是中央要解决去库存和民生问题,审批权收回工作早已进行。由于货币化安置是推高房价的元凶之一,以后货币化安置比例会受一定限制,但棚改计划并不会停止,会持续到2020年,市场不必对此过于恐慌。
看官方说法不明觉厉,看市场反应细思极恐:
有放宽心的说,审批权限只是上收,等总行政策明确后,贷款还会正常发放;有心慌慌的说,上收后审批的严格程度与以往不可同日而语,授信收缩是必然的;有作壁上观的说,醉翁之意不在酒,这次是要整治地方负债,其他都是误伤。。。
消息无法核实,但事情的本质我们必须明白:
三四线城市的棚改上收,重点不在棚改,而在于PSL(抵押补充贷款)。2014年开始,棚改货币化安置得到大力推广,PSL作为央行定向投放的基础货币,为推高三四线房价提供了源源不断的弹药。
2017年货币化安置比例突破60%,到2018年五月末,PSL余额3.12万亿,同比增速达33.1%,投放力度巨大,三四线房价也跟着水涨船高,这波“涨价去库存”的效果显著全民可见!
但问题是,货币定向投放到了一定巨量后,都会面临边际效应递减,继续放水的效果有限,加上居民杠杆快速增长抬升了系统性风险,政策收紧也是顺势之举。
这个消息引发市场集体看空的核心也在于:棚改审批权上收,PSL可能会收紧。如果以后PSL下放不像以前那么大水漫灌了,那三四线城市等待继续被泡发的楼市就会面临缺水的风险,资产价格下跌也在所难免。
潮水退去,才知道谁在裸泳。但“硬着陆”不是我们的风格:政策应该不会一刀切取消,一般会逐步退出,不会有暴跌的可能。
新闻漫天不过是市场噪音,而政策背后——政府态度的转向,紧接着带动各类参与者转向,才是纷杂变量中的关键所在。
至少短期看,三四线城市房价平稳过渡不成问题,但期待继续暴涨,可能就是在做梦了。
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