中行、建行“讲数” 委任安理德勤与碧桂园重谈40亿美元债务

前不久刚被呈请清盘的碧桂园，如今又逢中行、建行“讲数”。

3月6日，观点新媒体获悉，碧桂园债权人正为债务重组谈判做准备，消息称已聘请安理国际律师事务所和德勤担任顾问。

有知情人士透露，该贷款人集团包括中行、建行，向碧桂园贷款约为40亿美元。

实际上，债务重组是一个漫长的博弈过程，碧桂园自去年10月正式启动境外债重组至今，已近半年。

但这场艰难的谈判还未能获得实质性的进展。

这一次，债权人明确委任安理与德勤参与到这场时间与金钱的讲数当中，又能否迅速推进债权双方的“和解”？

重新谈判

碧桂园的这场拉锯战，仍在持续。

3月6日，有市场消息称，碧桂园债权人正为债务重组谈判做准备，消息称已聘请安理国际律师事务所和德勤担任顾问。该贷款人集团包括中行、建行，向碧桂园贷款约为40亿美元。

中行、建行此番追数，无疑说明碧桂园已然进入了债务重组的关键时期，如若在安理与德勤的加盟下，债权双方能够尽快握手言和，无论是对债权人，亦或是对碧桂园而言，都将是一个重大突破。

毕竟，债务重组是实现自救的第一步。

实际上，碧桂园的压力源自去年8月的两笔美元债，彼时，资本市场透露，碧桂园本应于2023年8月7日支付的两笔美元债未能如实兑付。

观点新媒体查阅发现，这两笔美元债的本金总额为10亿美元，但正是这10亿美元的资金缺口，成为了难倒销售7000亿元房企的关口。

违约声响起之后，这家“宇宙第一房企”迅速开启了自救模式，打折售楼、出售资产、总裁降薪、架构调整……

同年10月，碧桂园正式走上了境外债重组之旅。

彼时，该公司发布公告称，预期无法如约偿还境外债，因此“希望通过寻求整体方案，来全面解决公司当前境外债务风险”。

同时，碧桂园还引入了中金公司、华利安诺基担任财务顾问，盛德律师事务所担任法律顾问，共同协助债务重组。

其中，“重整专家”华利安已担任花样年、恒大、融创、佳兆业、新力等公司的财务顾问；中金也是恒大顾问之一，盛德则参与了花样年、佳兆业、融创的重组。

从拉来的团队看，碧桂园对于此次境外债重组，可谓是“势在必行”。

但经历了三个月等待与谈判，双方的谈判仍未取得预期的进展，随后，碧桂园再度引入毕马威作为境外债务重组的主要财务顾问，以期加速协商的进程。

时间来到2024年2月末，农历新年过后，碧桂园与债权人这场无硝烟的“战役”已经持续了近半年时间，有的债权人开始“等不及”了。

2月28日，正在债务重组的碧桂园收到了清盘呈请。

按照彼时的公告，该公司债权人建滔集团向香港高等法院提出清盘呈请，涉及金额约16亿港元。

面对债权人提出的清盘申请，碧桂园则表示“将极力反对”。

在碧桂园看来，公司清盘是各方皆输的结果，同时，该公司将继续与其境外债权人保持积极主动地沟通，并与其尽快形成重组方案，以期在切实可行的情况下尽快向市场公布方案条款。

如今，中行、建行宣布引入安理国际律师事务所和德勤担任顾问，这笔40亿美元的贷款能否成为一个突破口，将双方的博弈达致双赢？

债务压力

“我们遇到了自成立以来最大的困难，当前首要任务是竭尽全力保障公司现金流安全”，此前，碧桂园总裁莫斌曾如是提到。

实际上，在债务违约之后，碧桂园就曾表示，他们不想成为下一个恒大，恳请债权人给予时间和理解，他们正在努力解决流动性问题，有信心渡过难关。

然而，随着时间的推移，债务重组方案迟迟未能敲定，而日渐到期的一笔又一笔债券，成为债权人心中拔不去的那根刺。

数据来源：DM查债通、观点指数整理

查阅DM查债通发现，截至目前，碧桂园存续的离岸债券共有16笔，本金总额约为139.6879亿美元。

如若加上2024年1月27日到期的一笔10亿元美元债券，该公司面临逾期、交叉违约的债券接近150亿美元。

如若上述离岸债券全部参与重组，其涉及境外债重组的金额将超过孙宏斌执掌的融创中国。

而今年内，该公司到期的债券除前述1月份到期的10以美元债以外，4月8日也有一笔5.5亿美元，利率为6.5%的债券即将到期。

除此之外，年内行权到期的债券还有五笔，涉及本金共计68.561亿美元。

相较于境外债券重组的曲折历程，碧桂园境内债务化解历程似乎要更快一些。

据了解，在违约次月，碧桂园便向九笔债券的发行人发布展期方案，涉及债券本金约为135.3134亿元，其中，“21碧地03”等债券为2023年到期，“21碧地01”和“21碧地02”为2024年到期。

根据彼时市场消息，碧桂园对上述九笔债券提出的方案是本金展期三年，债务到期偿付利息，同时发行人提供增信措施。

其中，到期后的第1、2、3个月分别支付2%的本金，第12个月支付10%的本金，第24个月支付15%的本金，30个月支付25%本金，第36个月支付剩余44%的本金。

数据来源：DM查债通、观点指数整理

DM查债通数据显示，目前，涉及境内债务重组的九笔债券当中（其中“22碧桂园MTN001”与“22碧桂园MTN002”、“23碧桂园MTN001”与“23碧桂园MTN002”各算为一笔），已经有八笔债券完成展期，涉及金额133.5134亿元，到期日均已延长至2025年及2026年。

不过，“22碧地03”仍未成功展期，该笔债券的余额为2亿美元，当前利率为4%，债券到期日为2024年12月23日。

除上述债券外，碧桂园2024年到期的境内债券还包括2024年5月25日到期的“20华碧A1”和“20华碧B1”，余额分别为7.96亿元和0.5元。

对碧桂园来说，境内债的展期在一定程度上缓解了公司的债务压力。

不过跨过一山的碧桂园，仍然需要越过两个高峰，其一，境外债务何时能够成功重组？其二，债务重组完成之后，企业如何迅速恢复经营？

债权人及资本市场，均在等待碧桂园给出的答案。

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