百家上市房企资产负债率平均值再次走高

4月26日，乐居财经推出《2018中国上市房企资产负债率排行榜TOP100》。必须说明的是，本榜单仅为单一财务指标排名供投资者参考，并不能说明企业的风险程度。

从2005年一季度以来，房地产行业的资产负债率一直在走高。根据榜单数据推算，百家上市房企资产负债率平均值再次走高，从2017年的77.72%增长到了2018年的78.90%，资产负债率平均增长约1.2个百分点。

榜单显示，鲁商置业、北大资源、中南建设、银城国际控股、建业地产、融创中国、绿地控股、中交地产、碧桂园和泰禾集团等共16家企业资产负债率超过85%，超过70%资产负债率的房企高达86家。其中，鲁商置业、北大资源、中南建设、银城国际控股和鑫苑置业的资产负债率均超过90%，高居榜单前五名。

有业内分析师表示，龙头房企负债规模已经逼近万亿元，部分中小型房企为了规模扩张，杠杆率增幅也很明显。从榜单中可以看出，首创钜大、光大嘉宝、美好置业、宝龙地产、远洋集团、滨江集团、花样年控股、华远地产、中国奥园、华夏幸福和鑫苑置业资产负债率小幅攀升，涨幅均超过5个百分点;其中，首创钜大和光大嘉宝增幅最高，均超过12个百分点。

以鑫苑置业为例，土地储备的持续扩张导致杠杆率(资产负债率)一直居高不下。近三年，鑫苑置业的负债率分别为78.29%、83.44%、90.35%，资产负债率数值和增速远高于同行业上市公司的平均水平。

在融资与规模的互为促进下，越来越多的房企站到了规模赛道中。2018年以来，房地产企业融资进入监管最严厉时期，各房企融资状况分化加剧，伴随金融监管加强，主动去杠杆成为房企控风险的重要策略，降负债成为摆在每一位房企不得不跨越的槛。

千亿房企中，如中国恒大、融创中国、绿城中国、泰禾集团和新城控股等企业，资产负债率都有不同程度的降幅;相比而言，一些中小企业资产负债率降幅更加明显，如德信中国、信达地产、中华企业、大名城和陆家嘴等企业，资产负债率降幅均超过了4个百分点。

业内专家表示，2015年以来，鉴于公司债成本较低，房企大规模发行公司债，这些债务还未进入集中还款期。另外，近两年，有些房企采用ABS和永续债融资，这些债务并未计入负债中。鉴于以上原因，在今年房地产市场下行周期中，要警惕偿债压力。